根据芯动联科最新招股书内容，截止2022年12月31日，该公司在2020年、2021年、2022年营业收入分别为1.09亿元、1.66亿元和2.27亿元，主营业务毛利率分别为88.25%、85.47%和85.97%。其中，芯动联科主要有两类硬件产品：
(资料图片)
MEMS陀螺仪系列产品
MEMS加速度计系列产品
正是这两类硬件产品，为该公司带来了高额的毛利率。与此同时，招股书还将该公司与同行业A股上市公司的毛利率进行了对比。
芯动联科对比同行业毛利率
不难发现，该公司的毛利率近三年都高达85%以上，并且远高于同行业（MEMS传感器）其他公司。关于这点，笔者也好奇，到底是多低的成本和多高的售价，才能让相关产品的毛利率达到如此高？随后笔者在芯动联科回复审核问询函的内容中找到了答案，该内容还披露了产品的成本、单价、销量等数据。
陀螺仪20L系列销售单价、单位成本和销量情况
陀螺仪33系列销售单价、单位成本和销量情况
陀螺仪32系列销售单价、单位成本和销量情况
加速度计35系列的销售单价、单位成本和销量情况
可以看出，该公司主营业务的产品中，售价在成本的4-15倍之间，高额的毛利率也因此能够得到解释。
而上文用以进行对比的公司毛利率远不及芯动联科，其实是由于各家产品和布局领域的不同。芯动联科在回复审核问询函的内容中提到：在国内A股上市公司中目前暂无与公司在细分产品、应用领域、产业链等完全可比的公司。但为便于财务比较，公司主要选取与公司的产品均属于MEMS传感器但应用领域不同，以及从事MEMS或同类产品产业链下游应用领域的上市公司作为可比公司。
严格来说，招股书中的毛利率对比图其实不具参考价值。
不过另一方面，芯动联科在对审核问询函的回复中，提到了同类产品的市场价，可作为参考：
芯动联科产品对比市面上同类产品
能够在该对比图中看出，芯动联科的产品略低于市场价，不过即便如此相关产品仍能卖出如此高价。于是，这些产品到底卖向了哪里，成了笔者好奇的第二个问题。
芯动联科最新招股书显示，报告期内，公司惯性传感器产量分别为31929只、51819只和78052只，销量分别为30447只、53873只和80728只，产销量呈上升趋势。并且，该公司采用阶梯定价策略，随着客户采购数量的逐年增加，将给予客户更大的价格优惠。
另一方面，最新招股书披露，报告期内公司主营业务收入均来源于境内，主要集中在华北、华东以及华南区域，尤其华北地区需求量最大，2022年度占比达到47.29%。
芯动联科营业收入（分地区）
在客户方面，招股书未透露部分客户的名称，不过披露了客户群体及下游产品的应用领域：公司直接客户及最终客户主要为高端工业、无人系统及高可靠领域的各大科研院所和央企集团，客户集中主要系行业特性所导致，不存在下游行业较为分散而公司自身客户较为集中的情形。
芯动联科客户情况
能够得出一个结论，芯动联科布局的市场主要为研究所和央企，并且该市场较为集中且稳定。但事实上，并非所有企业都能把产品卖到这些地方。
而对于芯动联科与客户的关系，官方和媒体都发出了问询和质疑，要求其披露公司与客户的关联关系，是否存在关联交易等。结果是据其最新的招股书显示，客户A、B、K均为关联方，且在备注中提及：客户A指定客户AA采购芯动联科产品，即客户A为最终客户。换句话说，2022年客户A为芯动联科带来的销售收入达4891.71万元。而这也仅是2022年的数据，在2021年及2020年，客户A分别为芯动联科带来了4455.61万元、1976.67万元的销售收入。
此外，虽然公司订单量如此之大，但芯动联科已逐渐脱离了经销模式，其直销占比在2022年为88.15%。
芯动联科销售模式
不过订单大部分来自于直销的另一面，却是该公司只有2个销售人员。
芯动联科员工情况
当然，以上信息在网络上早已被多个媒体挖掘，本文在此不作过多讨论，但基于本文关注的重点——是否能为其他企业起到借鉴和学习作用上而言，答案已非常明显，芯动联科的模式非常难以复制。
我国传感器起步晚、发展慢是一个老生常谈的话题，因为真正能拿出专利或产品的企业还较少，且在地缘政治的影响下，我国传感器的研产销更是如履薄冰。
根据芯动联科的审核问询函回复内容显示，该公司经过测算，在全世界高性能MEMS惯性传感器市场的占有率约为3.67%，与Honeywell、Analog Devices等公司相比整体规模较小，仍处于发展期。
并且，据了解，即使芯动联科对审核问询函进行了两次回复，仍有媒体对其招股书中数据和信息的真实性表示质疑，主要围绕其经销商阿尔福展开，包括①阿尔福为芯动联科在2019-2022年度创收超亿元，但芯动联科实控人却向阿尔福借入资金；②阿尔福仅向芯动联科采购MEMS传感器；③阿尔福以低报价与芯动联科出现在2021年同一场竞标中等问题。
不过作为在导航领域第一家上市的MEMS国产公司，至少芯动联科已走到了第一个里程碑处，也至少实实在在地自研出了产品。只是要如何取信于媒体和投资者，或还需要更多的时间来对其进行检验。
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